智能机器人未来潜力巨大

黄河旋风收购工业4.0“强标的机器巨”明匠智能

公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件通过。，潜力购买上海明匠智能100%的机器巨股权，资产对价4.2亿元，潜力发行数量为5330万股。机器巨同时公司以锁价方式向乔秋生，潜力陈俊等7个自然人募集配套资金4.2亿元，机器巨收购后明匠智能的潜力陈俊以44，165，机器巨072股成为第三大股东。潜力我们对黄河旋风和明匠智能进行了多次深度调研，机器巨并与管理层就公司目前的潜力业务和未来发展情况进行了交流。明匠智能的机器巨订单井喷式增加，技术能力不断提升。潜力

明匠智能订单井喷式增长，机器巨速度打败规模

明匠智能14年的利润为1177.6万，被收购承诺三年完成利润分别为3000万、3900万和5040万。随着近期订单的急剧增多，预计今年明匠全年的利润完成情况预计是承诺利润3000万的2-3倍，到今年的利润增速会是500%-700%，年底预计会完成和母公司的并表。明年预计订单完成在7-10亿，公司飞速发展，以速度打败规模。

参与制定智能制造标准，把握工业4.0核心

明匠智能和中国电子技术标准化研究院(CESI)合作，由有上海明匠智能有限公司起草中国制造2025智能制造标准体系三项标准，标准一旦形成会确立公司在国内的领导地位。公司未来将覆盖五大行业：家电、钢构、食品、医疗和轻工。典型的一个工业4.0应用可以通过拆分形成14个层级，其中每一个层级都有其相应的行业主导者，明匠智能涉及这14个层级中的每一层，并且在MES系统和SCADAS系统等方面形成了核心技术。目前工业4.0的面临的主要问题1是设备的物理接口和电气接口标准较多，无法将加工过程中所关心的数据进行搜集，2是搜集到的加工数据如何和计算平台进行通讯。因此，解决接口和通讯是当下工业4.0发展的当务之急。明匠智能目前的切入点就是解决这两个问题，并且具有整体布局。

智能制造、智能工厂、智能物流，工业4.0最正统的公司

明匠智能的业务主要是工业4.0解决方案及实施，机器人制造和集成应用，智能立体仓储/AGV物流解决方案，工业云、大数据处理和服务体系，定制化自动装配流水线，柔性智能装配线体系等。业务涉及智能制造、智能工厂和智能物流，是工业4.0最正统的方向。

黄河旋风传统业务增长稳定，预合金粉和超硬复合材料有望拉动新增长

公司将继续执行以超硬材料单晶为主业，以超硬复合材料和金属粉末为新兴主业的发展战略，同时兼顾培育碳系材料领域新的增长点，加大全产业链产品的研发，积极拓展中下游产业。目前公司正积极围绕超硬复合材料进行产业链拓展：收入占比超过七成的超硬材料业务稳定增长，两大次新业务预合金粉和超硬复合材料有望拉动公司新一轮业绩增长。公司主营业务超硬材料稳定增长，超硬材料粉末业和预合金粉末业务等新产品市场空间广阔，同时公司募资大力发展大单晶金刚石和生物单晶金刚石，未来看点较多。

碳基新材料龙头，石墨烯电极未来看好

金刚石作为目前现有的公司主导产品金刚石单晶具有超硬、耐磨、热敏、传热导、半导体及透远等优异的物理性能，适用于广泛用于机电、光学、建筑、交通、冶金、地勘、国防等工业领域和现代高、新技术领域。公司目前拥有博士后科研工作站在进行石墨烯作为充电电极的研究工作。

风险提示

整体经济下行、政策风险、收购不达预期。

盈利预测与投资建议

我们看好公司在工业4.0、超硬材料、高品质微粉、预合金粉末和宝石级大单晶等领域的发展，预计15-17年EPS0.40、0.54、0.65元，给予“强烈推荐”的投资评级，目前合理估值为40元以上。

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合肥机器人产业集群，唯一的上市公司平台。

2014年，安徽省智能制造装备产业实现工业总产值679.1亿元，同比增长19%，主营业务收入629.F1亿元，同比增长16%;实现利润37.4亿元，到2017年智能装备产业力争实现销售收入1200亿元。合肥、宪湖、鮮堤、马鞍山四个城市智能制造装备业产量占到全省总量95%以上，产业集中度较高。中发科技的实际控制人国购机器人依靠中科大，进行服务机器人全面布局。

传统业务发展缓慢，预计未来会剥离

公司主营业务为集成电路塑封模和化学建材挤出模的销售收入，这两种产品分别是半导体集成电路和化学建材行业的关键生产工艺装备，因而公司主营业务的增长取决于这两大行业的发展。近些年行业发展缓慢，公司收入受到较大程度影响，利润下滑严重。未来随着主业偏向服务机器人，我们预计传统主业会逐步剥离。

机器人大会公司三款产品亮相

2015世界机器人大会围绕世界机器人研究和应用重点领域以及智能社会创新发展，开展高水平的学术交流和最新成果展示。本届大会是由中国科协、国家工信部主办、中国电子学会承办的世界级展会，集结了世界顶尖企业，凝聚了全球专家智慧，展示了国内外最前沿的高精尖智能技术产品。安徽国购机器人产业控股有限公司自主研发的新一代送餐机器人在本届大会上精彩亮相，向世界展示了国购机器人的创新魅力。国购机器人公司将以此次展会为契机，依托中科大—国购机器人研究中心的平台，加强技术攻坚，以智能餐厅为切入点，瞄准市场实施送餐机器人、迎宾机器人更新换代，打造真正的无人化智能餐厅，打响国购机器人品牌。

公司成立一年多，目前已经有服务机器人的产品，年内会有销量.

初期(2015-2016年)以注重实效、借船出海、快速形成产品为理念，瞄准国内外产业公司，扶植有潜力的团队，快速形成生产力。国购新一代服务机器人产品拥有自主知识产权，并将在今年下半年量产20-50台左右，未来第二代机器人会带语音交互。中期(2017-2019年)力争占领国内服务机器人市场较大份额，推动服务机器人进入家庭，成为国内领先的服务机器人企业，形成一定国际影响力。长期(2020-2025年)打造国际国内机器人产业的龙头地位，力争成为国际顶尖企业。

今年是国内服务机器人元年，有望实现中国智能机器人产业的弯道超车。

智能服务机器人将是未来智能服务最重要接口。智能机器人是指可以认识周围环境，根据变化的环境信息自主思考，并做出反应的一类机器人。智能服务机器人，尤其是人工智能方面，基于互联网和计算机技术的人工智能领域研究方面，由于不受基础工业水平限制，因此我国与国际上发达国家之间差距并不明显，有望实现弯道超车。

风险提示

风险提示：目前股权尚未解冻，大股东持股比例偏低。

催化剂：新大股东安徽国购机器人公司为上市公司带来新的业务方向。

盈利预测与投资建议

在安徽国购机器人公司控股公司后，公司传统业务将会向智能服务机器人方向转型。在不考虑大股东注资等外部因素的情况下，我们预计15-17年EPS-0.15、0.02、-0.09元，给予“强烈推荐”的投资评级，综合考虑，合理估值区间50元以上。

(责任编辑：探索)